ukyo's浪漫工程進行中

近兩年來這個話題真的很熱門，不要說是一般投資人，就連我們IT產業內部的人很多也未必清楚其涵義；所以我也忍不住多嘴想在這邊作個講解，順便等於是把自己先前做的功課整理一下。

　不過跟其他人不同，我這邊完全不打算引用任何法條，也不打算切進太多的真實公司範例數據，就讓我用完全的大白話來講吧～（其實是為打混解套？）

　首先要針對標題作一個說明，為什麼員工分紅費用化會對電子業影響這麼大，無時無刻如影隨形，威脅著企業的股價呢？其實很多人都被「費用化」這個詞侷限住了，這個政策實質上總共包含兩個大項目：

　1. 員工分紅必須視作費用
　2. 分紅的東西如果含有股票，將採以市價計之

　也就是，大家炒得很兇的列為費用只是佔其中一部份，並不是這個制度的全部。
　什麼？你不知道列為費用的意思？這個好解釋，我們先來講一下。

■ 什麼是列為費用？

　以往公司向外發佈賺多少錢時，比方說「仕堅汽車旅館企業」今年共賺進1000萬元，而公司拿其中200萬元當作分紅給員工，在向外界公佈的時候，他就會說『我今年是賺1000萬』；不過列為費用實施之後，分給員工的200萬視作費用，也就是當作花掉了的意思；因此「仕堅汽旅」只能跟外界公佈『我今年是賺800萬』。

　我們應該可以把這個理解成：實際賺的錢還是一樣，只是帳面上比較不好看。

　其實投資人對舊制也心知肚明，因此新制度若只是單純做了帳面上的文字遊戲，影響應不至於太大；不過，問題在於第二點。

■ 什麼是以市價計算？跟舊制有何差異？

　在舊制當中，如果公司發股票的話，股票的價值是以面值（每股10塊錢，一張股票1000股＝一萬元） 來計算，但股票的市價當然不同於面值，假設「仕堅汽旅」今年拿200萬元出來分紅，而其中現金股票各佔一半（現金100萬，股票100萬），用面值一算，等於股票有100張。　若「仕堅汽旅」股票的市價是一張10萬元（股價100元），則員工實際上分到的錢應該是：100萬（現金）＋10萬×100張（股票）＝1100萬，但公司名義上提撥的錢是200萬。

　但是，新制實施之後，政府規定公司在規劃分紅的時候，股票就已經得用市價來算了，也就是說，「仕堅汽旅」如果明年硬是要跟去年一樣，拿出100張股票給員工，就會發生一個詭異的現象：公司明明是賺進1000萬的，但是配合分紅列為費用計算之後，1000-1100=-100，奇怪！公司居然變成還倒虧100萬！

　這樣一講大家就知道了，如果按照舊制，即使員工分紅列為費用，「仕堅汽旅」還是可以滿大聲地跟外界說『我今年是賺800萬』；但是，若以市價計算的話，老闆王仕堅先生不但不能大聲，還得羞紅著臉偷偷地說：『歹勢啦，我今年都在我們家開房間聽線民爆料，所以公司不但沒賺，還虧了100萬塊』。因此，實際上造成最大衝擊的，反而應該是以市價計這一條才對。

■ 會往什麼方向改變？

　當然，老闆不會坐視這種狀況發生，對不對？　他心裡會想：（以前我拿面值100萬的股票出來，就可以讓員工實拿1000萬，阿現在變成一樣拿100張股票出來，卻得要在帳面上登記成花掉了1000萬，那這樣，發股票跟發現金還不是完全一樣？），經過考慮之後，老闆就跟員工說：『那這樣吧，以後大家統統改成拿現金，我盡量讓大家的收入能夠維持在跟以前差不多水準（唬爛）。』

　實際上當然是不可能的，我們假設仕堅兄佛心來的，願意提供30趴的盈餘給員工分紅（已經比股王聯發科的25趴要高了！），員工實際上會拿到300萬（1000萬的30趴），跟之前的1100萬差的可遠了。

　你看吧，仕堅兄才講到一半，員工就要他去跳海了，這樣怎麼行；於是他急中生智，想到了一個附帶條款：『這樣吧，除了分紅以外，我另外幫你們作結構性的薪資調整，每個人加薪30趴（這也比股王聯發科調薪幅度高了！），讓大家統統八仙過海～』。

　如果「仕堅汽旅」員工10名，平均薪資5萬元，年薪以14個月計，則調薪30趴，公司得要多拿出210萬，所以總數可以看成300萬＋210萬=510萬，好啦，雖然還有不小的距離，不過總算是有誠意了，放你一馬。

■ 就這樣嗎？還有什麼配套嗎？

　有的，政府提出兩種方案：

　1. 庫藏股轉讓
　2. 發行員工認購權証

　方法一的意思就是，公司看市場上股價便宜時買進來，等高起來時再用這個便宜的價格賣給員工，讓員工去賺差價；而方法二，是公司以發行當時的價格發行新股票，讓員工在兩年後可以認購。

　不管哪一種，都是雞肋。

■ 結論

　就是請大家千萬不要再去念電機系了XD，啊，當然不是啦。

　主要是以後「科技新貴」這個詞，就會真正成為絕響，大家回歸基本面，公司賺多少錢，就按照比例拿出來分，不再有那種藉由股票面值跟市價差距好幾倍的機會，一下身價數倍的可能了（當然，未上市公司仍然是有可能，不過未上市之前，你不確定他會是壁紙還是黃金，冒險的成份就很高了）。

　在某種程度上來說，實現了一些社會公平正義，也跟國外的會計制度正式接軌：可以讓台商在國外上市時，或者是外資進來投資時，不再因為分紅配股隱藏企業消費、有獲利灌水疑慮的這點上受到詬病；不過按照台灣目前工程師的薪資結構，跟外商比起來，仍然是有相當的差距的（即使是經過結構性調薪），如何能夠再用別的方法激勵員工的士氣，會是高科技產業的一大課題，畢竟，如果缺乏胡蘿蔔的誘因，馬兒也不太可能像從前那樣日以繼夜沒命地奔馳囉。

【延伸閱讀】
　如果各位看倌對詳細的法條或更多實際數據案例有興趣，可以參考下列文章：
　專題探討：員工分紅費用化
　max2 - 獵人狩影 » 員工分紅費用化
　Miula Business Review » Blog Archive » MBR 談分紅費用化